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2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红ESG可持续投资混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额下降超10%，净资产合计增长0.9%，净利润为3276.48万元，当期发生的基金应支付的管理费为324.15万元。
主要财务指标：净利润扭亏为盈
本期利润大幅增长
从主要会计数据和财务指标来看，2024年东方红ESG可持续投资混合A类本期利润为2897.46万元，C类为379.02万元，而2023年A类和C类分别为 -6217.86万元和 -938.01万元，实现了扭亏为盈。这主要得益于公允价值变动收益的增加，2024年该基金公允价值变动收益为5814.56万元，而2023年为803.61万元。
| 年份 | 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 混合A | -22,077,452.49 | 28,974,586.04 | 0.0867 | 12.23% | 12.98% |
| 2024年 | 混合C | -3,303,370.76 | 3,790,188.58 | 0.0801 | 11.44% | 12.42% |
| 2023年 | 混合A | -69,464,055.80 | -62,178,643.90 | -0.1703 | -20.71% | -19.44% |
| 2023年 | 混合C | -10,130,843.87 | -9,380,138.58 | -0.1803 | -22.10% | -19.85% |
期末数据有变化
2024年末，东方红ESG可持续投资混合A类期末可供分配利润为 -9264.99万元，C类为 -1301.41万元；期末基金资产净值A类为24997.19万元，C类为3352.10万元。与2023年末相比，A类期末可供分配利润亏损减少，资产净值略有增加，C类期末可供分配利润亏损增加，资产净值有所下降。
| 年份 | 类别 | 期末可供分配利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 | 基金份额累计净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 混合A | -92,649,951.05 | 249,971,913.73 | 0.7869 | -21.31% |
| 2024年 | 混合C | -13,014,141.30 | 33,520,995.00 | 0.7758 | -22.42% |
| 2023年 | 混合A | -106,770,248.51 | 244,989,180.99 | 0.6965 | -30.35% |
| 2023年 | 混合C | -15,459,835.09 | 34,428,176.17 | 0.6901 | -30.99% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段表现
过去一年，东方红ESG可持续投资混合A类份额净值增长率为12.98%，C类为12.42%，而同期业绩比较基准收益率均为14.48%，两类份额均跑输业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为 -21.31%，C类为 -22.42%，业绩比较基准收益率为 -5.95%，同样跑输基准。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 混合A | 12.98% | 1.38% | 14.48% | 0.98% | -1.50% | 0.40% |
| 过去一年 | 混合C | 12.42% | 1.38% | 14.48% | 0.98% | -2.06% | 0.40% |
| 自基金合同生效起至今 | 混合A | -21.31% | 1.27% | -5.95% | 0.95% | -15.36% | 0.32% |
| 自基金合同生效起至今 | 混合C | -22.42% | 1.27% | -5.95% | 0.95% | -16.47% | 0.32% |
原因分析
基金经理在投资策略中采取了三重防御策略，聚焦盈利质量优异的核心资产，构建避风港组合并分散个股风险。然而，市场环境复杂多变，可能导致基金在把握市场节奏和行业轮动上未能完全契合业绩比较基准的构成，从而出现跑输的情况。
投资策略与业绩表现：聚焦核心资产与前瞻布局
投资策略
基金经理在组合管理中遵循经济周期轮动规律，采取三重防御策略。一是聚焦盈利质量优异的核心资产，通过ROIC、自由现金流等指标筛选具备商业护城河的龙头企业；二是在行业配置上构建避风港组合，重点布局需求刚性较强、政策风险出清的板块；三是通过个股分散机制，将大部分标的权重控制在5%以内，规避黑天鹅风险。随着经济复苏路径逐渐清晰，以漏斗型框架进行前瞻布局，从供给侧和需求端筛选弹性标的，行业配置逐步转向互联网新消费、先进制造、科技等领域。
业绩表现说明
报告期内，A类份额净值增长率为12.98%，C类为12.42%。基金经理认为，尽管采取了一系列策略，但市场的不确定性仍然对基金业绩产生了一定影响。在行业配置和个股选择上，部分决策未能完全适应市场的快速变化，导致业绩未能达到预期的最优水平。
市场展望：关注港股、消费与品牌升级
港股市场机遇
基金管理人重点关注港股市场投资机会，尤其是大型标的。当前港股市场估值处于历史低位，部分优质标的基本面表现卓越。随着全球市场波动平息，“特朗普交易”热度退潮，港股有望率先走出低谷，迎来价值回归。基金管理人持续增持港股资产，看好其长期配置价值。
消费领域机遇
消费行业虽面临消费者支出谨慎的情况，但结构性机会丰富。管理人坚信通过深入研究和挖掘，能发现细分领域具有独特竞争优势的企业，将持续关注消费升级、新兴消费趋势以及品牌创新等领域，寻找穿越周期的投资标的。
品牌升级机遇
随着中国制造业升级，高附加值产品出海步伐加快。管理人看好在产品力和品牌力上具备全球化竞争力的企业，将重点布局能够凭借技术创新、品牌建设以及高效供应链管理在全球市场脱颖而出的品牌企业。
费用情况：管理费、托管费有调整
基金管理费
根据公告，本基金自2023年7月10日（含）起管理费率由1.50%/年调整为1.20%/年。2024年当期发生的基金应支付的管理费为324.15万元，其中应支付销售机构的客户维护费为148.82万元，应支付基金管理人的净管理费为175.33万元。与2023年的470.79万元相比，管理费有所下降。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 3,241,499.28 | 1,488,214.98 | 1,753,284.30 |
| 2023年 | 4,707,902.99 | 2,226,885.46 | 2,481,017.53 |
基金托管费
自2023年7月10日（含）起托管费率由0.25%/年调整为0.20%/年。2024年当期发生的基金应支付的托管费为54.02万元，2023年为78.47万元，托管费也有所降低。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 540,249.85 |
| 2023年 | 784,650.50 |
销售服务费
东方红ESG可持续投资混合C的销售服务费按基金前一日C类基金份额的基金资产净值×0.50%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为16.57万元，2023年为21.25万元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 165,709.68 |
| 2023年 | 212,500.46 |
交易情况：股票投资收益为负，关联交易合规
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -2705.40万元，上年度为 -7696.87万元。虽然亏损幅度有所减少，但仍为负值，反映出股票买卖操作在过去一年的整体收益不佳。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | -27,053,955.65 |
| 2023年 | -76,968,740.16 |
关联方交易
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与东方证券的股票成交金额为16383.49万元，占当期股票成交总额的23.31%，当期应支付东方证券的佣金为11.59万元，占当期佣金总量的26.80%。与2023年相比，成交金额和占比均有所下降，表明基金在关联交易方面保持相对稳定且合规的操作。
| 年份 | 关联方名称 | 股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 东方证券 | 163,834,864.79 | 23.31 | 115,944.98 | 26.80 |
| 2023年 | 东方证券 | 778,226,355.32 | 58.30 | 575,811.81 | 58.40 |
投资组合：权益投资占比高，行业配置分散
资产组合
期末基金资产组合中，权益投资金额为26450.41万元，占基金总资产的90.81%，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计2439.06万元，占8.37%，其他各项资产236.69万元，占0.81%。权益投资占比较高，显示基金对股票市场的关注度较高，风险偏好相对较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 264,504,083.10 | 90.81 |
| 其中：股票 | 264,504,083.10 | 90.81 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 24,390,586.60 | 8.37 |
| 其他各项资产 | 2,366,850.89 | 0.81 |
行业配置
境内股票投资组合涵盖多个行业，制造业占比23.51%，采矿业占7.79%，农、林、牧、渔业占7.99%等；港股通投资股票投资组合中，可选消费占13.65%，通信服务占9.33%等。行业配置较为分散，符合分散风险的投资策略，但也可能影响基金在某些热门行业的收益集中度。
股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，万辰集团占比7.99%，宁德时代占6.27%，腾讯控股占5.37%等。前十大股票投资较为集中，对基金净值影响较大，需密切关注这些股票的市场表现。
份额持有人情况：个人投资者为主，管理人持有有参考意义
持有人结构
期末基金份额持有人中，东方红ESG可持续投资混合A类和C类均以个人投资者为主，机构投资者持有份额为0。A类持有人户数为4398户，户均持有份额72231.14份；C类持有人户数为1615户，户均持有份额26755.83份。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 东方红ESG可持续投资混合A | 4,398 | 72,231.14 | 0.00 | 0.00 | 317,672,554.31 | 100.00 |
| 东方红ESG可持续投资混合C | 1,615 | 26,755.83 | 0.00 | 0.00 | 43,210,673.32 | 100.00 |
管理人持有情况
基金管理人所有从业人员持有东方红ESG可持续投资混合A类708.37万份，占2.23%；持有C类142.14万份，占3.29%。这表明基金管理人对该基金具有一定信心，其持有情况可作为投资者参考因素之一。
开放式基金份额变动：份额总额下降超10%
份额变动情况
本报告期内，东方红ESG可持续投资混合A类期初份额总额为35175.94万份，期末为31767.26万份，减少了3408.68万份；C类期初为4988.80万份，期末为4321.07万份，减少了667.73万份。整体基金份额总额从40164.74万份下降至36088.32万份，下降幅度超过10%。
| 项目 | 东方红ESG可持续投资混合A（份） | 东方红ESG可持续投资混合C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 351,759,429.50 | 49,888,011.26 |
| 本报告期基金总申购份额 | 7,205,842.22 | 3,844,356.16 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 41,292,717.41 | 10,521,694.10 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 317,672,554.31 | 43,210,673.32 |
原因探讨
份额下降可能与基金业绩表现、市场环境以及投资者的投资决策变化等因素有关。尽管2024年基金实现了扭亏为盈，但前期业绩不佳以及市场整体波动可能导致部分
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